（原标题：东吴期货商议所策略早参｜国务院重磅发文：严禁新增钢铁产能！钢材后市怎样看？）经典三级片

宏不雅金融繁衍品：市集颤动整理；玄色系板块：延续飞腾；动力化工：卑鄙渐渐抗跌；有色金属：需求渐弱，铜价回落；农家具:关心来日凌晨usda叙述

2023

12/08

01

宏不雅金融繁衍品：市集颤动整理

股指期货。周四市集持续颤动整理，午后三大指数一度翻红，尾盘再度走弱。个股近3200家下落，北向资金小幅净流入3.73亿元，AI专揽端走强。临连年末，疼痛会议行将召开，关心在策略催化下市集预期能否改善。11月出口受低基数撑抓转正，两年复合增速持续回落，出口树立仍需不雅察。现时市集信心未见较着树立，指数瞻望延续颤动走势，操作建议保抓严慎，耐性恭候市集企稳。

02

玄色系板块：延续飞腾

螺卷。钢材价钱延续飞腾，夜盘铁矿01合约讲理1000整数大关，资本端在撑抓依然很强。再者短期供需数据也边缘转好，螺纹累库放缓，热卷去库。瞻望盘面颤动偏强运行。

铁矿。铁矿价钱延续飞腾，固然铁水产量持续回落，但现在铁矿的矛盾并不隆起，盘面依然贴水现货，钢材供需也莫得恶化，卑鄙补库预期仍在，在这一布景下，瞻望铁矿价钱有望延续颤动偏强的走势，操作上建议多单持续抓有。

双焦。焦煤价钱颤动偏强运行，供给端的问题依然存在，卑鄙积极补库，操作上建议多单持续抓有。焦炭跟班焦煤波动，第三轮提涨有望运行落地，瞻望盘面颤动偏强运行，操作上建议多单持续抓有。

玻璃。玻璃05合约也有较着飞腾，近月受高仓单压力，相对偏弱，市集预期依然乐不雅，但1-5价差历史低位，也会放胆远月拉涨空间，操作上建议不雅望。

纯碱。纯碱远月价钱运行走强，主如果远月基差太高经典三级片，加强现在纯碱供应受环保影响一直不足预期，在莫得看到较着的供应放量前，盘面或延续强势。

03

动力化工：卑鄙渐渐抗跌

原油。昨日油价从前天经济数据与行业数据两连击带来的下落走势中企稳，但市集心扉仍难言乐不雅。好意思国小非农数据叙述不足预期，是近期另一个反映好意思国干事市集正在冷却的数据。深宵的EIA叙述则进一步印证了结尾需求忧虑，油价在叙述后进一步扩大了跌幅。咱们以为OPEC会议后市集对其减产有用性的质疑令总体氛围偏弱，原油市集穷乏利多驱动，总体利跌不利涨。关心今晚好意思国大非农干事数据以及11月休闲率发扬，这可能是行情进一步运行的机会。

沥青。12月第1周行业数据露馅真金不怕火厂开工率季节性下降，出货量处于往年同时偏高水平，厂库有一定减少但社库变化不大，数据总体边缘偏多。期货层面，冬储面貌获胜或为期货托底。与近期原油走势比拟，沥青跌幅有限，冬储带来的底部撑抓较为较着。咱们督察此前不雅点，沥青仍然以逢低买为主，严慎者不错恭候今晚大非农以及好意思国11月休闲率公布后先证实资本端原油走势。

LPG。基本面供应方面仍相对豪侈，原油残障导致外洋市集偏弱，而降温后燃气需求的复苏使得国内市集坚挺，短期内强外弱分化方式将会督察。入口资本松动鼓动盘面颤动下行，现时化工毛利运行树立，后续化工需求对盘面的底部撑抓，高基差方位下低估值有所树立。

PX。聚酯链举座较为抗跌，外洋原油处于下落通说念中并未对举座估值带来一定的牵累，反而本身利润被迫彭胀，促使盘面企稳，前期PXN压缩至317好意思金后运行反弹，以现在时辰点来看，PXN中耐久很难持续压缩。策略建议：短期PX颤动接管不雅望为主，中耐久可底部轻仓试多。

PTA。资本端PX撑抓价钱，PTA短期难有大跌，近期福海创450万吨安装提负至8成傍边，供应环比有所增多，前期PTA加工费反弹至400以上后瞻望会刺激更多安装提负，夙昔供应仍有增量预期。策略建议：作念缩加工费头寸可再度入场，即空TA多PX，单边严慎操作，偏空不雅点不变。

MEG。现在处于加速移仓换月阶段，乙二醇耐久底部颤动方式，现在来看年末难有大的起色，不外乙二醇亏本树立还在平定前行，夙昔远期合约依然有低多机会。策略建议：短期05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。本周初期价抓续下挫试探前低，但耐久未始跌破，近几个往复日价钱低位小幅反弹，瞻望后市价钱依旧处于反弹方式之中，宏不雅心扉偏温柔，产业链厂库还在去库方式中，现货亦然先跌后涨。策略建议：01合约偏空看待，但不建议此时辰点操作，05合约切换往复逻辑后可逢低作念多05合约，上周说起逢低布局05合约现在头寸持续抓有。

甲醇。现时不管是开工率如故产量现在均保抓在历史同时高位，气头安装所的带来的磨砺损失量也难抵煤头安装开工一直督察积年高位，本质端供应仍显压力偏大。传统需求的出产利润下滑和新兴需求的耐久亏本依旧是制约卑鄙开工的利空成分，季节性的需求走弱也使得卑鄙的高开工难以抓续。跟着江苏斯尔邦MTO安装的降负，市集对主力需求的担忧亦愈发权贵。主力合约完成移仓换月后，01合约持续往复的价值依然不大。跟着国表里限气泊车的渐渐进行以及元旦节前备货，甲醇期价或有阶段性反弹。沟通到05合约后期仍面对着限气完了后供应和入口量的回来以及卑鄙需乞降煤价淡季的到来，待05合约估值再度抬升后再去作念空更为稳当。

聚烯烃。跟着价钱下逾期库存去化较着疏通边缘供给缩减增多，聚烯烃的作念空驱动略转弱，但相对高利润下作念多的详情味还不太够。近期基差已完成树立，疏通市集上中间商的套保压力减小，后续生意商的活动与基差的发扬对期货价钱的联接性更强。若期货抓续下落而现货压力减小，基差走强后现货权贵升水，期货的反弹驱动将增强。而期货一朝反弹，基差再度松开后，生意商的拿货意愿增大，对价钱亦将造成负反馈。总体而言，聚烯烃后期瞻望偏颤动运行，固然驱动还偏空，但跟着库存去化和基差平水，作念空驱动转弱，向下空间较为有限，空单减仓为主。

棉花。新棉加工程度加速，仓单不足担忧渐渐被弱化，虚实盘比大幅回落。需求端仍是现时市集往复的重点，卑鄙纺织企业开工率抓续下滑至不足5成，制品库存仍在抓续累库，负反馈仍在抓续。因此，策略上仍建议逢高沽空。

04

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有色金属：需求渐弱，铜价回落

铜。需求渐弱，铜价回落。基本面，需求走弱布景下卑鄙采购意愿依然有限，周度初端开工率再度下滑，后续入口瞻望仍将抓续流入，现货升水持续承压，短期低库存仍有一定的撑抓，瞻望铜价偏弱颤动为主，跨期正套仍有一定的空间，但瞻望低于上月水平。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱颤动。供应端并无进一步减产讯息，淡季下开工仍有进一步下行空间，中线督察偏空念念路对待，周四铝锭库存再度下滑，主因前期货源跨区套利调遣，在途库存增多，但去库布景下跨期正套有一定空间但预期高度有限。氧化铝方面，参加12月，供应端由于部分厂家磨砺完成，运行产能瞻望将抬升，需求端云南减产完成，瞻望暂时维稳，基本面偏弱，督察逢高沽空念念路对待。

铅。再生铅亏本扩大，12月初停产较多，后续存在进一步减产的可能，但弱需求布景下，铅价督察偏弱颤动，但跌势瞻望有所放缓。

镍。上周受讯息面的扰动，镍和不锈钢均有所反弹。在市集心扉落拓后，二者走势又重回供需基本面。凭据SMM数据，新的计价公式下原料端的资本并未如预期抬升，而镍供应端仍未有减产作为，供需宽松方式有望进一步扩大。现时镍价已靠近印尼镍矿资本线，需关心原料端撑抓强度。策略上仍督察逢高布空策略不变

不锈钢。产业负反馈仍在抓续，卑鄙需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产增多，带动原料端资本下降，钢价要点举座下移。库存未较着去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农家具:关心来日凌晨usda叙述

油脂。昨日油脂探底回升。固然基本面偏空，1、巴西产区天气好转，2、原油价钱下落。然而来日凌晨将公布usda12月供需叙述，瞻望巴西大豆产量将下调，本次叙述或偏利多。因此在叙述公布后存在反弹的可能。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，举座卑鄙饲料需求欠安，仅督察刚需，举座国内如故处于供虚双弱的方式。菜粕因加拿大菜籽产量预估晋升，切国内供需双弱，走势弱于豆粕，建议齐菜粕价差套利持续抓有。短期豆粕跟班好意思豆走势，需密切关心巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆滋长。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国建议放胆糖出口策略。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，10月产量高于旧年同时，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为旧年同时六倍，处于近三年高位。短期，白糖跟班外糖下落至撑抓位，建议前期空单可渐渐止盈，以颤动势看待。

生猪。生猪现货倒挂，当天生猪主力盘面冲高回落，01收盘13500点。现在朔方地区价钱再度走低（6.5-6.7）经典三级片，南边地区较高（7傍边），这也和朔方冬季疫情加重有计划，散户中招影响较着大于集团厂，标肥价差走扩，本轮生猪周期加速，去产能程度不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下。从基本面看，短期举座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂计较未满，年底出栏瞻望小幅增多，且抓续贬抑的疫情扰动贬抑冲击市集，肉量短期难以迎来缺口，二育商暂时熄火，冻品库存督察高位。短期空单部分止盈。