（原标题：东吴期货筹议所策略早参｜国内双粕走势分化！农产物后市怎样看？）黄色

宏不雅金融养殖品：中证1000领涨；玄色系板块：延续飘荡；动力化工：OPEC+会议推迟风云；有色金属：镍市集负响应握续；农产物: CBOT市集感德节休市

2023

西西另类人体艺术摄影

11/24

01

宏不雅金融养殖品：中证1000领涨

股指期货。周四市集伸开反弹，中证1000领涨。在连结反弹后指数重回飘荡区间，筹商到现时国内经济复苏仍在途中，国际流动性环境好转，指数下行空间不大。此前小盘成长作风占优，作风是否切换还需赓续不雅察。

02

玄色系板块：延续飘荡

螺卷。螺纹价钱延续调度，主要受原料价钱带动，三部门连合召开会议，加强铁矿石期现货联动监管。螺纹基本面而言，产量边缘变化并不大，库存压力小，但由于利润回升，产量仍有加多预期。短期价钱或飘荡为主，盘面再次回调可尝试介入多单。

铁矿。铁水产量以稳为主，同比保握增量，口岸库存小幅加多，钢厂铁矿库存同比开首前年，基本面变化不大，铁矿供需相对闲适，预测盘面高位飘荡为主。

双焦。吕梁多家煤矿停产，焦煤供应仍有减少的预期，天然焦煤近期有所累库，但总库存依然偏低，预测盘面保管飘荡偏强的走势。焦炭第二轮提涨开启，暂时莫得落地，盘面奴隶焦煤波动。

玻璃。玻璃盘面飘荡高潮，市集对地产端资金改善有一定预期，不外玻璃高供给的压力仍在，预测盘面飘荡为主。

纯碱。纯碱产量运行回升，不外卑鄙投契和补库需求依然蓬勃，库存下降，预测盘面高位飘荡为主。

03

动力化工：OPEC+会议推迟风云

原油。价钱在前晚OPEC会议风云形成剧烈波动后略有慎重，咱们保管前期不雅点不变：在现时基本面弱化的布景下，原油价钱若要保管在沙特财政盈亏均衡线的75-80好意思元区间上方，OPEC握续减产与好意思国不堕入败落两者统筹兼顾。

沥青。11月第4周行业数据闪现沥青本周沥青供需双增，各库存均有一定下落，数据总体边缘偏多。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周也曾运行定向开释冬储远期协议，现在大户接货积极性尚可，市集买盘预期加多，冬储形状班师或为期货托底。隔夜油价几无波动，预测沥青飘荡为主。

LPG。降和煦化工安设复工鼓吹国内需求握续环比改善，现在丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对市集的驱动仍以托底为主。11月到岸量下旬赓续降，市集底部或有望增强。化工品价钱走弱鼓吹盘面预期下修，然现时内盘估值偏低，下方空间有限，短线保管不雅望。

PX。举座跌幅放缓，PX现货也有所止跌，供需变化不大，石脑油价钱反弹导致PXN高位握续回落，现在PX供应高位，预测短期PX或保管低位飘荡面容。策略建议：短期波动剧烈，价钱尚未止跌企稳，企稳后中长期逢低作念多，作念多PXN，前期空单可止盈。

PTA。PTA现货加工费高位回落，国内供应回升，现在开工率回升至77%傍边，卑鄙补货热情严慎，工场库存重返累库面容，不外末端纺织情况发达较好，由于天气转冷，末端订单小幅反弹，短期保管偏弱飘荡。策略建议：多PX空PTA，作念缩PTA加工费，单边严慎操作。

MEG。跌势有所放缓，供需结构在11月份并不行为市集提供握续利好营救，口岸库存再度小幅累库，驱动偏弱，然则下方营救犹在，现在出现了一些安设重启推迟或新增查验的情况，交流末端纺织有小幅回暖迹象，预测下方空间有限。策略建议：中长期依然逢高作念空为主要逻辑，前期空单可部分止盈离场，等反弹后择机加空，区间操当作主。

PVC。盘面要点握续下探，煤化高明体发达欠安，15价差走弱放缓，供需驱动较弱交流资本营救欠安，出口预期幻灭，市集宏不雅热情趋冷，V2401合约在交割之前很难有大幅走强契机，预测偏弱飘荡为主。策略建议：15反套赓续握有，01合约前期空单可缓缓止盈，更多不错关怀05合约待企稳后择机作念多契机。

甲醇。口岸连结累库交流煤价回落，且近期东说念主民币大幅增值，入口资本预测镌汰，多厚利空成分作用下甲醇出现较大跌幅。01合约的估值水平已回落至中等偏低位置，供应细则性收缩和需求端保管偏高位置对01合约仍有意好作用。天然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段左近使得煤价仍有营救，01合约的握续下行空间有限。不外由于卑鄙烯烃价钱疲态尽显，因此进取弹性也不大，01合约举座以偏弱飘荡运举止主。筹商到主力合约换月在即，但05合约的估值水平偏高，况且后期跟着限气收尾后供应和入口量的顾虑以及卑鄙需乞降煤价淡季的莅临，从时辰和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。近期聚烯烃出现了显着下落，其中枢逻辑在于现时基本面回到了估值（利润）诞生显着、查验高点已现后供给再无故事以及中卑鄙握货意愿转弱导致的需求较差的方位，举座驱动偏弱。现时聚烯烃的情景与国庆后有些肖似，齐是需要降价去库和压缩利润，唯独不同的是现在后市供给缩减的预期镌汰了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后交易商运行让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单不错赓续握有，得当者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。

棉花。短期，抛储收尾，交流仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，然则反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被照看并形成新的预期差，交流需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要关怀新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。

04

有色金属：镍市集负响应握续

铜。需求走弱，铜价上行乏力。基本面，昨日铜价下落，现货交投积极性上升，现货升水略有反弹月，但入口利润依然较好，同期朔方地区受卑鄙部分停炉影响，冶真金不怕火厂货起源入华东地区，升水预测仍将承压。基本面，供应保管高位，而卑鄙电网订单参预尾声，仅有部分厂家在手订单能营救到月底，猖狂铜价上方空间。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱飘荡。电解铝方面，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速率预测加速，部分货源向华南编削，周四铝锭延续去库，现在尚处于近两年的高位，营救有限。卑鄙销耗疲弱，开工预测进一步下行，以致铝价偏弱运行。氧化铝方面，朔方某大型氧化铝企业产能减半运行，触及年产能240万吨，预测影响周期一周傍边，短线或给到一定营救，但弱需求布景下，中线保管逢高沽空想路对待。

铅。废电瓶价钱握续回落，资本营救下移，卑鄙电板厂开工已不足50%，铅锭库存高企，铅价承压回落。

镍/不锈钢。累库预期竣事，国内社会库存创近两年来的新高。供应端仍无减产动作，电积镍产能处于爬升阶段，供应有望进一步加多。需求端仍难言乐不雅，三元材料排产镌汰，不锈钢去库不足预期交流减产幅度扩大，进一步迟滞纯镍需求。同期，负响应进取施压，原料资本垮塌，镍价要点有望进一步下移。因此，策略上保管逢高空不变。风险点：印尼镍矿策略

不锈钢：产业负响应仍在握续，卑鄙需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端资本下降，钢价要点举座下移。库存未显着去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农产物: CBOT市集感德节休市

油脂。隔夜cbot市集因感德节休市，国内油脂整天走势飘荡偏弱。现在油脂市集多空成分交汇，走势也较为反复，短期内单边标的不解确，可暂时不雅望，套利契机较多，可进行多棕榈油空豆油，不祥棕榈油1－5反套。

豆粕/菜粕。天气检测系统闪现，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕奴隶COBT大豆飘荡回调。本周的阵雨将片霎缓解巴西北部大豆培植地区炎暑和干燥的压力。随后巴西北部地区预测将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户湮灭培植大豆。粕类短期照旧奴隶好意思豆运行，预测天气炒作仍会握续发生。建议逢低作念多

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议猖狂糖出口策略。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于前年同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为前年同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。预测内盘近期保管高位飘荡。

生猪。生猪盘面窄幅飘荡，01收盘15870点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9隔邻，朔方地区举座偏闲适，企业惜售交流腌腊季节本色需求小幅拉动，现货基本企稳。短期举座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂缠绵未满，剩下两个月出栏预测小幅加多，且握续连接的疫情扰动连接冲击市集，二育商热情偏严慎黄色，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也不错看出，短期腌腊季节需求不足预期，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种成分影响，部分集团厂和鸿沟厂淘汰母猪去产能，然则去化幅度不足预期。短期属意腌腊季节旺季高潮，长期保管看空不雅点。